
来源:市场资讯
(来源:一丰看金融)
订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券金融业研究团队编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
报告原标题:财富管理高弹性增长,经营向好迹象正在累加——(000001.SZ)2026年一季报点评
报告发布日期:2026年4月25日
分析师:王一峰(执业证书编号:S0930519050002)
分析师:刘 源(执业证书编号:S0930526040002)
事件
4月24日平安银行发布2026年一季报,26Q1实现营收353亿元,归母净利润145亿元,分别同比增长4.7%、3.0%,年化加权平均ROE 11.79%、同比微降28bp。
点评
非息收入同比高增,提振营收及净利润增速双双转正。26Q1平安银行营收、PPOP、归母净利润增速分别为4.7%、4.4%、3.0%,主要得益于非息收入同比高增20.8%。具体看:
利息收入方面,存贷双向贡献,26Q1息差环比回升6bp。26Q1利息净收入同比下降3.1%、降幅较2025年收窄2.7pct。规模方面,26Q1生息资产日均余额环比25Q4增长1.5%,但因2025年结构调整期时有缩表,同比下降1%。定价方面,26Q1净息差1.79%,虽然同比下降4bp、但环比25Q4回升了6bp。资产端,贷款利率较25Q4回升8bp至3.67%形成有力支撑。贷款内部结构基本平稳,对公贷款利率微升1bp至2.91%、阶段性筑底定价下限;而零售贷款利率回升15bp至4.52%,不仅是高收益产品压降结束的后验,更是中风险产品渐成砥柱的前瞻。26Q1存款成本率均较25Q4下降6bp至1.41%,其中零售定期存款利率下降12bp至2.13%,高于新发三年期定存利率,后续仍有可观下行空间。展望全年,预计息差有望企稳,零售中风险产品投放顺利下,甚或有回升可能。
非息收入方面,财富管理展现高弹性,债券交易收益颇丰。26Q1手续费净收入同比增长11.7%,主要得益于财富管理收入高增55.1%至18.74亿元,基本贡献手续费收入全部增量。其中代理保险收入接近翻番,同比增长98.5%至6.83亿元,占财富管理收入的36.4%;代理基金、理财收入分别同比增长47.3%、14.1%至7.69、3.4亿元。26Q1末平安银行零售AUM较年初增长1.2%至4.29万亿元,私行AUM较年初增长1.7%至2.03万亿元。2025年充分消化高基数后,26Q1其他非息收入同比增长34.8%至58.3亿元,主要源自公允价值变动损益转亏为盈、同比多增42.5亿元,同时公司还兑现了部分AC浮盈、贡献了5.6亿元。
资产增配债券交易盘,扩表速度边际回升。26Q1平安银行资产、贷款、金融投资同比分别增长4.4%、1.5%、21.3%,其中FVTPL规模同比增长59.7%,公司充分发挥金市交易团队投资优势,紧抓市场波段增厚收益。贷款方面,虽然增速不高但增量接近翻倍。26Q1新增贷款737亿元,其中对公、票据、零售分别较年初+846、-171、+63亿元。零售贷款内部,按揭、经营贷、汽车消费贷分别较年初增长49、28、20亿元,但信用卡、其他消费贷余额较年初下降34、5亿元,零售信贷需求显著修复仍需时间。负债端,26Q1金融同业负债同比增长17.0%与资产端债券交易相匹配;存款同比微增1.0%,结构上定期化趋势暂缓,日均余额口径活期存款/存款基本稳定在33.1%,其中零售活期占比自25Q3起逐季稳步上升至10%。
不良生成拐点确立,拨备覆盖率稳定在220%附近。26Q1末平安银行不良率1.05%、持平于年初,关注率、逾期率略有波动,分别较年初+3bp、+12bp至1.78%、1.46%。但26Q1不良核销53.6亿元,仅为25Q1的31%,资产质量指标波动或更多受核销处置节奏影响,不良生成见顶回落趋势不变。具体看,对公一般贷款不良率较年初-2bp至0.92%,其中房地产贷款不良双降,不良率较年初下降9bp至2.13%。零售贷款不良率持平年初于1.23%,按揭、消费贷不良率分别较年初+1bp、+18bp至0.29%、1.30%,信用卡不良率稳定在2.24%,经营贷不良率-13bp至1.04%,整体风险较为可控。营收积极下,公司主动加大计提力度夯实拨备,26Q1信用减值同比增长7.4%,对应信用成本+2bp至0.52%。期末拨备覆盖率较年初微降1.3pct至219.6%,预计后续将保持在200%以上,安全垫充足。
投资建议:平安银行结构转型谷底已过,2026年重回增长,预计信贷投放、财富管理、息差走势和风险管控等各方面均有积极迹象逐步呈现、循环走强,带动业绩估值双升。(注:盈利预测、估值及评级等信息详见外发报告)
风险提示:居民就业、收入等预期偏弱,可能影响公司零售信贷需求及资产质量;房地产风险释放超预期,拖累整体银行业资产质量。







免责声明
本订阅号是研究所(以下简称“光大证券研究所”)金融研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所银行业研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所银行业研究团队的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
证配所提示:文章来自网络,不代表本站观点。